عوامل موثر در جذابیت بورس

بورس ٢۴:بانک پاسارگاد به سوالات کنفراس اطلاع رسانی به دلیل نوسان ۵٠ درصد پاسخ داد، اما چند نکته در این گزارش بیشتر مورد توجه سهامداران بود، موضوعاتی که بر چشم انداز قیمت سهام بانک پاسارگاد نیز اثر قابل توجهی خواهد داشت.

۲ دلیل رشد بازار سرمایه در آینده‌ای نزدیک؛ جذابیت سهم‌ها و قیمت دلار

امین بهمنش کارشناس بازارهای مالی، بازار سرمایه را به دلیل وجود «pبهe» پایین و دلار حدود ۲۲ هزار تومان برای سال جاری پربازده‌تر از سایر بازارهای می‌داند.

بازار؛ گروه بورس: بازار سرمایه در معاملات دیروز توانست با رشد بیش از 8 هزار واحدی همچنان روند صعودی خود را ادامه دهد، همانطور که در گفتگو با سیدهادی میرعلمی پیش بینی شده بود که بازار سرمایه این مقاومت را می شکند، پالایشی ها بهانه خوبی شدند تا بازار بتواند این مقاومت سخت را بشکند، حال بیشتر تحلیلگران و فعالان بازار سرمایه معتقدند دور جدیدی از رشد بازار سرمایه آغاز شده که این دور به شدت سال گذشته نخواهد بود و بازار روند طبیعی خود را طی خواهد کرد که البته حرکت های طبیعی بسیار بیشتر از حرکت های شارپی می توانند بر دوام و ثبات بازار سرمایه تاثیر داشته باشند. در این گفتگو با امین بهمنش، تحلیلگر و فعال بازار سرمایه، سعی کرده ایم وضعیت بنیادی بازار سرمایه و عوامل موثر بر آن را بررسی کنیم.

بهمنش: افت قیمت‌ها کمک کرده که خریدارهای جدیدی وارد بازار شوند و شاهد ورود پول جدید به بازار هستیم به همین دلیل است که می‌گویم وضعیت بازار نسبت به قبل بهتر است

در اولین روز آخرین هفته تیر ماه یعنی ۲۶ شاخص کل به یک میلیون ۳۱۱ هزار واحد رسید که به گفته برخی از تحلیل‌گران تکنیکال اگر شاخص نقطه مقاومت یک میلیون ۳۱۰ هزار واحد بکشند، حرکت شاخص تا نقطه بعدی مقاومت به صورت صعودی خواهد بود، اما به نظر می‌رسد که برخی از عوامل بنیادی مثل کاهش قیمت دلار وزن بیشتری نسبت به تحلیل‌های تکنیکال پیدا کرده است.

امین بهمنش کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با بازار تحلیل خود در مورد وضعیت این روزهای بورس تهران مبتنی بر قیمت دلار و ارزندگی سهم‌ها می‌داند و می‌گوید: اگر وضعیت دلار را در نظر بگیرم، فکر می‌کنم کف قیمتی که برای دلار در دوران آقای رئیسی سال جاری می‌توان در نظر گرفت بین ۲۱ تا ۲۲ هزار تومان باشد و اگر بخواهیم در بهترین حالت ریزشی در نظر بگیرید می‌تواند به ۲۰ هزار تومان برسد و این هم مثل یک حالت فنر است که اگر عوامل موثر در جذابیت بورس بخواهند آن را فشرده‌تر کنند در سال‌های بعد وضعیت بدتر می‌شود.

او با بیان اینکه کف قیمت دلار در خوشبینانه‌ترین حالت زیر ۲۰ هزار تومان نخواهد آمد، احتمال داد که در سال جاری دلار بر روی ۲۲ هزار تومان بماند، اما برای نرخ سقف دلار با توجه به شرایط می‌تواند بالاتر از نرخ کنونی برود.

این کارشناس عوامل سیاسی، مذاکرات برجام و یا اقدامات غیر منتظره طالبان را از جمله مواردی می‌داند که می‌تواند نرخ دلار را افزایش دهد.

بهمنش با تاکید بر تاثیرات بالای نرخ دلار بر وضعیت بازار سرمایه اضافه کرد: اگر دلار را روی ۲۲ هزار تومان در سال جاری در نظر بگیرم با وجود «pبهe» بسیار پایین بازار شرایط برای سرمایه گذاری میان مدت و بلند مدت می‌تواند بسیار جذاب باشد.

تاثیر روابط خارجی بر بازار سرمایه
این کارشناس تغییر دولت را باعث ایجاد یک انتظار مثبت در سهامداران می‌داند و می‌گوید: زمانی که رئیس جمهور تغییر می‌کند، مثل این است که یک خون تازه در رگ‌های دولت تزریق شده و شاید سهامداران به این دلیل نسبت به بازار سرمایه خوشبین هستند، تحلیل خود بنده هم از دولت جدید این است که حداقل در دو سال اول کار خود بهتر از دوران آقای روحانی عمل کند.

بهمنش در پاسخ به اینکه رشد بازار سرمایه و ورود پول به این بازار می‌تواند نشان از انتظارات سهامداران از سیاست‌های انبساطی در دولت سیزدهم باشد؟ گفت: به نظر نمی‌رسد دولت در دو سال ابتدای خود بخواهد از سیاست‌های انبساطی استفاده کند و امکان دارد بیشتر به سمت مبارزه با فساد، کارهای عمرانی و روابط بین المللی حرکت کند؛ چیزی که جامعه آن را لمس کند.

به گفته او روابط با خارج یک عامل اثر گذار و کلیدی است که اگر در راستای اقدامات دولت جلو برود می‌توان اثرات آن را دید، اگر قرار است برجام امضا نشود و آمریکا همچنان فشار تحریم‌ها را افزایش دهد احتمالا فعالیت‌های داخلی تاثیرات چندانی نخواهند داشت.

بازار سرمایه وزنی به این مسئله نمی‌دهد چون احتمال نمی‌دهد که این گروهک خطری برای ایران داشته باشد

او یقین دارد که در نهایت برجام امضا شود و اینکه چه آینده‌ای در انتظار این مذاکرات است آن را زمان مشخص می‌کند.

این کارشناس ریزش سنگین قیمت سهم‌ها را از دیگر دلایل رشد این روزهای شاخص عنوان کرد و گفت: به غیر از دلار که یک عامل مهم است، ارزشمند شدن سهم‌ها از دلایل تاثیر گذار بر روی شاخص کل است. با توجه به ریزش‌های سنگینی که سهم‌ها در گذشته داشتند، به سطوحی قیمتی قابل توجه و ارزشمندی رسیدند.

بهمنش گفت: سهم‌ها یک گذشته خیلی بد و یک آینده خیلی خوب برای یکسال در پیش رو دارند. خیلی از این سهم‌ها قابل سرمایه گذاری هستند که فرد می‌تواند آن‌ها را نگه دارد و سود خوبی از خرید آن‌ها کسب کنند، اما این گونه نیست که سهم‌های بنیادی بالا نرود، بسیاری از سهم‌های بنیادی در این مدت هم بین ۲۰ تا ۳۰ درصد بالا رفتند.

او می‌گوید: افت قیمت‌ها کمک کرده که خریدارهای جدیدی وارد بازار شوند و شاهد ورود پول جدید به بازار هستیم به همین دلیل است که می‌گویم وضعیت بازار نسبت به قبل بهتر است.

این کارشناس در مورد مواضع طالبان و تاثیرات آن بر بازار سرمایه گفت: بازار سرمایه وزنی به این مسئله نمی‌دهد چون احتمال نمی‌دهد که این گروهک خطری برای ایران داشته باشد. اگر حادثه تروریستی یا اتفاقاتی از این دست بیفتد چند روزی بازار را دچار شوکه می‌کند اما تا کنون بازار واکنشی به مسئله طالبان نداده است.

اگر بخواهیم در بهترین حالت ریزشی در نظر بگیرید می‌تواند به ۲۰ هزار تومان برسد و این هم مثل یک حالت فنر است که اگر بخواهند آن را فشرده‌تر کنند در سال‌های بعد وضعیت بدتر می‌شود

به این سادگی‌ها اعتماد به بازار سرمایه باز نمی‌گردد
این سوال را که آیا رفتار سهامداران نشان می‌دهد که اعتماد به بازار سرمایه برگشته را بهمنش این گونه پاسخ می‌دهد: برای بازگشت اعتماد دوباره سهامداران به بازار نیاز است که بسیاری از چیزها درست شود و تنها رشد شاخص ملاک بازگشت اعتماد نیست. حرکت بازار به صورت کاملا صعودی نیست و افت و خیزهای در ادامه کار خود دارد، به نظرم بازار برای رشد نیاز به کمی اصلاح دارد تا بعد از آن روند صعودی خود را طی کند.

این کارشناس اضافه کرد: با توجه به شرایطی که دلار دارد حداقل تا پایان سال ۱۴۰۰ به سمت بالا حرکت کند، بنابراین بازار سرمایه خوبی را برای سال جاری می‌توان تخمین زد. در بین بازار موازی به نظرم بهترین بازار بورس باشد چرا که در مابقی بازارها ما چندان حرکت قابل توجهی نمی‌بینیم.

بهمنش اضافه کرد: بازار ملک را در همه جای کشور نمی‌توان یکسان دید اما در کل به غیر از خروجی چالوس آن هم به دلیل وجود آزاد راه، بعید می‌دانم در نقاط مختلف ایران چندان خرید و فروشی وجود داشته باشد، از سوی دیگر اگر توافق برجام صورت بگیرد در بازار خودرو شاهد خروج سرمایه شده و بنابراین بازارهای موازی به اندازه بازار سرمایه برای سال جاری جذابیت نخواهند داشت.

بررسی نقش واسطه‌گری مالی بانک‌های عضو بورس اوراق بهادار تهران و عوامل مؤثر بر آن

1 استاد گروه مدیریت مالی و بیمه، دانشگاه تهران، تهران، ایران.

2 کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشگاه البرز، قزوین، ایران

چکیده

کارکرد و اهمیت بانک‌ها در اقتصاد کشور به علت ماهیت کار آن‌ها بسیار بالا است و اگر بانک‌ها نقش خود را به‌درستی انجام ندهند و نتوانند پاسخگوی سرمایه‌گذاران و ذی­نفعان باشند، باعث ایجاد بحران اقتصادی خواهند شد. تعیین و مدیریت ایجاد نقدینگی بانک‌ها و به­خصوص شناخت عواملی که بر روی این نوع نقدینگی بانک‌ها می­گذارند می‌تواند کمک بسزایی به مقامات ناظر برای پیش­برد اهداف و پیشگیری از ایجاد ورشکستگی بانک‌ها کند؛ ازاین‌رو پژوهش حاضر به دنبال محاسبه‌ شاخص ایجاد نقدینگی و بررسی عوامل مؤثر بر ایجاد نقدینگی بانک‌های عضو «بورس اوراق بهادار تهران» طی سال‌های 1388 تا 1395 است. بدین منظور نمونه‌ای متشکل از 8 بانک عضو بورس انتخاب و شاخص ایجاد نقدینگی هر یک محاسبه شد. در ادامه با استفاده از مدل رگرسیونی چند­متغیره، روابط متغیرها بررسی شد. نتایج پژوهش نمایانگر عملکرد ضعیف در ایجاد نقدینگی و وجود ارتباط معنادار و مستقیم بین متغیرهای اندازه بانک، نسبت کل وام به ‌کل سپرده‌ها و نسبت آنی با شاخص ایجاد نقدینگی بانک‌های عضو نمونه آماری است و رابطه بین تغییرات شاخص بازار سهام و ایجاد نقدینگی بانک‌ها معکوس ارزیابی شد و می‌توان بیان کرد که با رونق بازار سرمایه، نرخ‌های سپرده بانکی جذابیت خود را نزد سرمایه‌گذاران از دست می‌دهند که به کاهش سپرده‌ها نزد بانک منجر می‌شود و درنتیجه ایجاد نقدینگی بانک‌ها به علت کاهش منابع در­دسترس کاهش می‌یابد.

کلیدواژه‌ها

• شاخص خلق نقدینگی
• تغییرات شاخص بازار سهام
• اندازه بانک
• نسبت آنی
• واسطه‌گری مالی

20.1001.1.26454637.1399.10.29.2.4

عنوان مقاله [English]

Investigating the Role of Financial Intermediation in Member Banks of Tehran Stock Exchange and Its Effective Factors.

نویسندگان [English]

• Reza Tehrani 1
• Jamshid Bigdelo 2

The function and importance of banks in the country's economy is very high due to the nature of their work; and if banks do not play their role properly and cannot respond to investors and stakeholders, they will create a financial crisis. Determining and managing liquidity (liquidity creation) of banks and in particular recognizing the factors affecting this type of banks' liquidity, can be of great assistance to supervisory authorities to advance the objectives and prevent bank failures. The observers, investors, analysts and financial market activists can also use this index and its influential variables to make the right decisions in their investments. Therefore, this research tries to calculate the liquidity creation index and investigate the factors affecting the liquidity creation of banks listed in Tehran Stock Exchange during the years 2010-2016. For this purpose, a sample consisted of 8 banks listed in Stock Exchange were selected and the liquidity creation index was calculated. Then, using the multivariable regression model, the relationship between variables was investigated. The results of the research indicate a weak performance in generating liquidity of sample banks in the total study years. The results of the research hypotheses indicate that there is a meaningful and direct relationship between the ratio of the total loan to the total deposits and the liquidity creation index. Also, no significant relationship was found between the other research variables and the liquidity creation of the banks participating in statistical sample during the study period.

عوامل بنیادی که باعث جذابیت «وپاسار» شده است

بورس ٢۴:بانک پاسارگاد به سوالات کنفراس اطلاع رسانی به دلیل نوسان ۵٠ درصد پاسخ داد، اما چند نکته در این گزارش بیشتر مورد توجه سهامداران بود، موضوعاتی که بر چشم انداز قیمت سهام بانک پاسارگاد نیز اثر قابل توجهی خواهد داشت.

بورس24 :بانک پاسارگاد به سوالات کنفراس اطلاع رسانی به دلیل نوسان 50 درصد پاسخ داد، اما چند نکته در این گزارش بیشتر مورد توجه سهامداران بود، موضوعاتی که بر چشم انداز قیمت سهام بانک پاسارگاد نیز اثر قابل توجهی خواهد داشت.

یکی از این موارد سوال ششم کنفراس اطلاع رسانی منتشر شده است که در خصوص مجموع ارزش بازار کل سهام میدکو، پارس آریان و بیمه پاسارگاد در پرتفوی گروه مالی بانک پاسارگاد است.

دارایی های فوق الذکر جز شرکت های ارزشمند و با بنیاد قوی عوامل موثر در جذابیت بورس است،که بانک در توضیح اعلام کرده است. ارزش این سه مجموعه در پرتفوی بانک عددی بالغ بر 297،807 میلیارد ریال در تاریخ 4 تیر 99 است.ارزش پرتفوی گروه مالی پاسارگاد بسیار فراتر از ارقام ذکر شده است.

سوال دیگری که پاسخ آن بر ارزش سهام بانک پاسارگاد و افزایش تقاضا در این نماد موثر است،سوال 10 است که به برنامه بانک درخصوص افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی ها اشاره دارد و بانک این طور به این سوال پاسخ داده است:

تجدید ارزیابی دارایی ها در بانک و افزایش سرمایه از این محل در مرحله کارشناسی رسمی و ارزیابی است ،که تاکنون ارزیابی مزبور به اتمام نرسیده است، و این فرآیند ادامه دارد و انجام این فرآیند منوط به اخذ مجوز از بانک مرکزی و سازمان بورس و اوراق بهادار است .

این اقدام همانطور که در بالا گفته شده بر افزایش تقاضا برای خرید نماد «وپاسار» اثر گذار است ،و با توجه به برنامه اعلامی در به روز رسانی دارایی های بانک و افزایش توان اعتبار دهی بانک بهبود کسب و کار بانک تاثیرات خوبی خواهد داشت.

سوال 20 عوامل موثر در جذابیت بورس این شفاف سازی نیز به موضوع عرضه شرکت های زیر مجموعه > در بازار سرمایه اشاره دارد، اقدامی که منجر به شناسایی درآمد خوبی با توجه به رونق بازار سهام از سوی بانک خواهد شد، و عایدی خوبی برای سهامداران به همراه خواهد داشت بانک در پاسخ به سوال 20 نیز این طور پاسخ داده است:

بر اساس برنامه استراتژیک گروه مالی پاسارگاد،در سال 1399 مقرر گردیده است که اقدامات لازم برای پذیرش، درج و عرضه سهام شرکت های:

*گسترش انرژی پاسارگاد

*پرداخت اکترونیک پاسارگاد

*فولاد زرند ایرانیان

*فولاد سیرجان ایرانیان

*فروسیلیس غرب پارس

*داتیس آریان قشم

در بازار سرمایه عملیاتی شود.

این سوالات در بین 22 سوالی که در این کنفرانس اطلاع رسانی مطرح گردیده است ،می تواند آثار مالی خوبی بر عملکرد بانک و تصمیم گیری سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در نماد «وپاسار» داشته باشد و چشم انداز روشنی را برای بانک متصور می کند.

جذابیت نمادهای دست به نقد در فصل مجامع

بورس تهران همچنان در مدار صعود است و بازار سرمایه در شرایط رخوت بازارهای موازی به یکه تازی خود ادامه می‌دهد.

گروه بورس| محمد امین خدابخش|

بورس تهران همچنان در مدار صعود عوامل موثر در جذابیت بورس است و بازار سرمایه در شرایط رخوت بازارهای موازی به یکه تازی خود ادامه می‌دهد. در این میان اگر چه در بعضی از روزها و هفته‌ها ترمز این رشد کشیده شده و سرمایه‌گذاران با دیده ترید و به روند پیش روی بازار نگریسته‌اند. با این حال، آسان بودن سرمایه‌گذاری در کنار نبود دردسرهای معاملات فیزیکی در سایر بازارها نظیر ارز و سکه، موجب شده تا سه ماهه نخست سال جاری شاهد تداوم پیشروی دو ساله شاخص‌های سهام باشیم.

بر این اساس طی هفته گذشته نیز نماگرهای بورس و فرابورس به رشد خود ادامه دادند و سبب شدند تا ارزش بازار سهام در دو بال بورس و فرابورس به حدود 5 هزار و 168 هزار میلیارد تومان برابر با 300 میلیارد دلار برسد. در هفته‌ای که گذشت صعود شاخص کل بورس از میانه کانال یک میلیون و 28 هزار واحدی آغاز شد. این نماگر در حالی به انتظار از سرگیری معاملات در روز شنبه نشست که تا سطح یک میلیون و 153 هزار و 679 واحد ارتقا یافته بود. رشد 12 درصدی نماگر یاد شده در حالی محقق می‌شود که در طول هفته گذشته، اخباری نظیر تغییر لات‌های معاملات در قالب اصلاح زیرساختارهای معاملاتی، طرح دوباره مالیات بر عایدی سرمایه مطرح شد. انتشار پیش نویس لایحه آن سبب شده بود تا تقریبا معاملات دو روز میانی هفته بدون حصول دستاوردی خاص در کلیت بازار پایان یابد. این عامل اگرچه در روزهای پایانی هفته تکذیب شد با این حال می‌توان گفت که اثر خود را بر بازدهی هفتگی بورس و فرابورس گذاشت و ضمن تاثیرگذاری بر داد و ستدها، به تشدید بی اعتمادی و افزایش ریسک قانونی در کلیت بازار سرمایه انجامید.

عواملی از این دست در کنار نزدیک شدن به فصل مجامع و اهمیت گزارش‌های سه ماهه نخست سال جاری برای بسیاری از بازیگران حقوقی بازار سبب شد تا «تعادل» ضمن گفت‌وگو با احسان طیبی به بررسی احتمالات پیش روی بازار سرمایه در هفته جاری بپردازد.

این کارشناس بازار سرمایه در خصوص عوامل کلی تاثیرگذار بر رفتار سرمایه‌گذاران به خبرنگار«تعادل» گفت: در حال حاضر چند متغیر بنیادی از جمله سود بانکی تغییر کرده است. در حال حاضر این متغیر به حدود ۱۵ درصد رسیده و شنیده‌ها حکایت از آن دارد که رقم یاد شده در بازار بین بانکی بسیار پایین‌تر از میزان یاد شده است. تغییراتی از این دست سبب می‌شود تا با افزایش جذابیت بازار سهام نقدینگی خارج از این بازار آمادگی لازم برای ورود به بورس را داشته باشد. بنابراین دور از انتظار نیست که در هفته‌های پیش رو نیز شاهد تقاضای سنگین برای خرید سهام باشیم.

اصلاح زیرساختارها سازنده اما ناکافی

طیبی در پاسخ به این سوال که تغییر لات‌های معاملاتی به موجب دستورالعمل ارایه شده در روز چهارشنبه هفته گذشته که به اصلاح زیرساختارهای بازار سرمایه در بخش یاد شده پرداخته بود، تا چه اندازه می‌تواند به کاهش ریسک زیرساخت و کم شدن مشکلات هسته معاملات کمک کند، گفت: مسلماً تغییر لات‌های معاملاتی و ایجاد تناسب بین پول وارد شده به چرخه معاملات با حجم سرمایه و سهام خریداری شده می‌تواند بسیار موثر باشد و از نارسایی‌های موجود بکاهد. با این حال آنچه که حائز اهمیت است توجه به میزان نقدینگی است که در روزها و هفته‌های اخیر وارد بازار سرمایه شده است. در حال حاضر حجم معاملات نسبت به سال‌های اخیر تا حدی افزایش یافته که حتی با اعمال تغییراتی عوامل موثر در جذابیت بورس از این دست انتظار نمی‌رود که پشتیبانی متناسب با عملیات انجام شده در بازار سهام قابل دسترس باشد.

احسان طیبی افزود: فکر می‌کنم که فعالان بازار باید در تحلیل‌های خود ریسک ناشی از زیرساخت معاملات را که به دلیل مشکلاتی همچون نارسایی‌های هسته معاملات و یا کاستی‌های موجود در سرور کارگزاری‌ها ایجاد می‌شود، در خرید و فروش‌های خود لحاظ کنند.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: تغییر یادشده در زیرساخت ساختار معاملاتی بازار اگرچه می‌تواند کمکی شایان توجه در خصوص تسهیل معاملات و نقدشوندگی سهام داشته باشد، با این حال لزوم توجه بلندمدت به اصلاح و بهبود زیرساخت‌ها همچنان پابرجا خواهد بود و باید در بلندمدت فکری به حال زیرساخت‌های سخت افزاری و نرم‌افزاری بازار سهام کرد تا مشکلات به شکلی ریشه‌ای حل شود. احسان طیبی در پاسخ به سوال دیگری مبنی بر اینکه آیا با ایجاد آرامش خاطر در میان سرمایه‌گذاران نسبت به عرضه سهام عدالت در هفته‌های پیش رو و تهدید روانی از این حیث متوجه بازار سرمایه خواهد بود یا خیر، گفت: گمان نمی‌کنم که ریسک معاملات سهام عدالت به چرخه معاملات در هفته پیش‌رو چندان جدی باشد و تهدیدی از این بابت متوجه روند آتی بازار سرمایه شود.

پرتفوی جذاب سهام عدالت

وی افزود: دارایی مانند سهام عدالت از آن جهت حائز اهمیت است که نمادهای ارزنده‌ای را در خود جای داده است. همین امر به جذابیت آن می‌افزاید. برای مثال در نمادی مانند «مارون» هفته اخیر رقابت خوبی صورت گرفت. در حال حاضر بسیاری از نمادهای موجود در سهام عدالت به دلیل کاهش نرخ سود بانکی و رخوت موجود در بازارهای موازی، توانایی خوبی برای سودآوری دارند. دلیل این امر جذابیت P/E تحلیلی آنهاست. تمامی این عوامل منجر به تقاضای سنگین شده است که انتظار می‌رود حتی در صورت افزایش عرضه‌ها از جانب مالکان سهام عدالت نیز خنثی نشود. بنا بر این اگر از این بابت در هفته‌های پیش رو مجدداً تهدیدی متوجه معاملات بازار شود، می‌توان انتظار داشت که افت قیمت‌ها مقطعی باشد و به استراحت بازار بینجامد نه تغییر روند.

اهمیت گزارش‌های سه ماهه

و فرارسیدن فصل مجامع

احسان طیبی در خصوص تاثیر احتمالی نزدیک بودن فصل مجامع و قریب الوقوع بودن انتشار گزارش‌های ۳ماهه، با توجه به تغییرات رخ داده در رویکرد معاملات فعالان بازار، گفت: این عوامل بر بازار سرمایه و معاملات آن تاثیرگذار خواهد بود. در بررسی متغیرهای اینچنینی باید توجه داشت که اگر چه در شرایط فعلی بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد به دنبال دریافت سود سرمایه (Capital Gain) هستند، با این حال تقریباً تمامی سرمایه‌گذاران حقوقی در نظر دارند تا عوامل موثر در جذابیت بورس سهامی را خریداری کنند که در بلندمدت به آنها بازده بدهد و بتوانند از سود تقسیمی در مجامع آن نیز بهره مند شوند. همین امر سبب می‌شود تا شرکت‌های یاد شده با دقت سهام دارای پتانسیل را در فصل مجامع رصد کنند و از این طریق درصدد سرمایه‌گذاری در سهام یاد شده برآیند.

این تحلیل‌گر بازار سهام خاطرنشان کرد: در این میان طبیعتاً تمامی نمادهایی که در مجمع سود قابل توجهی تقسیم می‌کنند و می‌توانند تا مبالغ تقسیم شده را با سرعت بیشتری نسبت به سایرین به حساب سرمایه‌گذاران واریز کنند از اولویت بیشتری برای سرمایه‌گذاری برخوردار خواهند بود. به همین دلیل ممکن است در هفته‌های پیش رو شاهد افزایش تقاضا در نمادهای یاد شده باشیم. طیبی ادامه داد: اگرچه در حال حاضر بسیاری از سرمایه‌گذاران ممکن است به روند سودآوری شرکت‌ها و نا هماهنگ بودن میزان درآمد آنها با قیمتی که برای سهامشان پرداخت می‌شود نسبت به گذشته توجه چندانی نکنند، با این حال نمی‌توان گفت که بازار در خصوص گزارش‌های مالی بی تفاوت عمل می‌کند. برای مثال باید به خاطر داشت که گزارش‌هایی نظیر تجدید ارزیابی شرکت‌ها است که در حال حاضر سبب شده بسیاری از نمادها به رغم زیان‌ده بودن و یا مناسب نبودن از لحاظ بنیادی با تقاضای سنگین مواجه شوند. بنابراین می‌توان گفت بازار هیچگاه بی دلیل هیچ سهمی را نمی‌خرد. احسان طبری در پایان با توجه به مولفه‌های یاد شده در عوامل موثر در جذابیت بورس خصوص وضعیت پیش روی بازار سهام در هفته جاری گفت: گمان می‌کنم که روند کلی معاملات در هفته پیش رو مثبت باشد. فکر می‌کنم که در شرایط فعلی عدم وجود اصلاح در بازار به نحوی که مانع افزایش یکسره قیمت‌ها برای مدت طولانی بشود، چندان مناسب نیست. از این رو امیدوارم که در هفته‌های پیش رو شاهد فراز و فرود قیمت‌ها باشیم. وقوع چنین امری می‌تواند به دور از فراز و فرودهای تند و تیز، سهام شناور بازار در میان خریداران و فروشندگان دست به دست شود. بنابراین اگر در هفته‌های عوامل موثر در جذابیت بورس پیش رو شاهد وقوع چنین عاملی باشیم نمی‌توان گفت که بازار با مشکل مواجه شده است. من فکر می‌کنم که در شرایط فعلی رسیدن شاخص به محدوده یک میلیون و ۵۰۰ هزار واحدی تا یک میلیون و ششصد هزار واحدی امری دور از انتظار نباشد.

کدام عوامل بر روند فرسایشی شاخص بورس اثر گذارند؟

یک کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه شاخص بورس اکنون در مرحله اصلاح و فرسایشی قرار گرفته است، گفت: حذف سود روزشمار بانکی به زیان بازار سهام بود و سبب خروج نقدینگی از سهام به سوی اوراق با درآمد ثابت و سودهای ماه شمار بانکی شد.

به گزارش سیگنال به نقل از ایرنا، شاخص بورس که در ماه های اخیر وارد روند اصلاحی و فرسایشی شده، هنوز مسیر حرکت خود را تعیین نکرده و همچنان بین کانال های 156 تا 160 هزار واحدی در نوسان است.
فعالان بازار سرمایه همواره پس از پایان مرحله اصلاح، منتظر حرکت پرشتاب شاخص بورس به سمت بالا یا پایین هستند؛ عوامل موثر اقتصادی و سیاسی و عملکرد شرکت ها تعیین خواهد کرد که نماگر بازار سرمایه به کدام سو حرکت کند اما اکنون شواهدی مبنی بر تغییر مسیر شاخص وجود ندارد.
در آخرین روز معاملات بازار سرمایه (یکشنبه) شاخص بورس با افت 67 پله ای در جایگاه 158 هزار و 467 واحدی قرار گرفت.
درباره چرایی فرسایشی شدن حرکت شاخص بورس به عوامل مختلفی اشاره شده که از مهمترین آنها می توان به کاهش نرخ ارز، نوسان بهای نفت، ابهام در چشم انداز صادرات شرکت ها، خروج نقدینگی از بازار سهام و عوامل تکنیکال (تحلیل فنی شاخص) اشاره کرد.

عوامل فرسایشی شدن حرکت شاخص بورس

بهزاد صمدی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی ایرنا به عوامل تاثیرگذار بر نوسان شاخص بورس اشاره کرد و گفت: سیاست های بانک مرکزی از جمله حذف سود روزشمار بانکی و تبدیل آن به سود ماه شمار، نتیجه معکوس بر بازار سهام داشته است.
وی اضافه کرد: این سیاست سبب شد تا پول هایی که گاهی اوقات برای نوسانگیری به بورس می آمدند خارج شوند، در واقع آنها اکنون به اوراق یا سود ماه شمار تبدیل شده اند.
صمدی ادامه داد: عامل تاثیرگذار بعدی تثبیت نرخ دلار در محدوده 10 تا 12 هزار تومان است که بانک مرکزی از این نرخ حمایت می‌کند و این موضوع، جذابیت سهام شرکت های مرتبط با دلار را کاهش داده است.
وی یادآورشد: بر این اساس چشم‌انداز مثبتی برای رشد نرخ دلار و افزایش جذابیت شرکت های صادرات محور وجود ندارد.
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه عامل تاثیرگذار بعدی کاهش بهای نفت بوده است، اضافه کرد: به نظر می‌رسد نرخ این کالا در محدوده 60 تا 65 دلار تثبیت شود که البته امکان دارد نوسان‌های نیز داشته باشد که البته به صورت فرسایشی و اندک خواهد بود.
صمدی، به تسویه اعتبارات برخی کارگزاری ها (وام های واگذار شده به مشتریان) در اسفندماه امسال اشاره کرد و گفت: هرچه به پایان سال و فصل تسویه اعتبارات نزدیک می شویم، آن دسته از کارگزاری هایی که زمان تسویه اعتبارات آنها در اسفند است خواستار تسویه این اعتبارات می شوند که نتیجه آن افزایش فشار فروش سهام در بورس است.
وی با بیان اینکه اکنون شاهد افت ارزش و حجم معاملات بازار سرمایه هستیم، اظهار داشت: برخی از حمایت های دستوری که از طرف شرکت‌های حقوقی بزرگ انجام می شود به طور عوامل موثر در جذابیت بورس موقت باعث رشد شاخص می‌شود اما باید توجه داشت که اینگونه اقدامات، در نهایت به زیان بازار سرمایه تمام می شود زیرا در روند اصلاحی بورس، این حمایت‌ها کارساز نیست و باعث اشتباه در تحلیل ها خواهد شد.
صمدی اضافه کرد: از نظر تکنیکال (تحلیل فنی شاخص) نیز بازار سرمایه در شرایط حساسی قرار دارد که در صورت افزایش فشار فروش و از بین رفتن نقاط حمایتی، احتمال کاهش بیشتر شاخص وجود دارد.

سونامی افزایش سرمایه شرکت ها

این کارشناس بازار سرمایه در ادامه به افزایش سرمایه شرکت ها اشاره کرد و عوامل موثر در جذابیت بورس گفت: در یک ماه گذشته، شاهد سونامی افزایش سرمایه شرکت ها بوده ایم و شایعات زیادی درباره افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی ها برای شرکت ها مطرح شده است.
صمدی اضافه کرد: واقعیت اینکه این افزایش سرمایه ها در آینده نزدیک سرعت رشد بازار سرمایه را خواهد گرفت، زیرا میزان سهام شرکت ها افزایش می یابد اما میزان سود شرکت ها ثابت می ماند که این موضوع چالش ساز خواهد بود.
این کارشناس بازار سرمایه یادآورشد: البته باید توجه داشت که در ماه های آینده، ابهام های جدی برای تحقق سود شرکت ها وجود خواهد داشت که روند کسب سود را زیر سوال می برد.
وی گفت: مشاهده می‌کنیم که در هفته های اخیر شرکت های بزرگ بورسی افزایش سرمایه داده اند اما پرسشی که در مواجهه با این موضوع مطرح می‌شود اینکه آیا بازار بورس، کشش این حجم از افزایش سرمایه ها را دارد یا خیر؟ آیا نقدینگی کافی در بورس برای پاسخگویی به این افزایش سرمایه ها وجود دارد؟ که متاسفانه پاسخ، منفی است.

خروج نقدینگی از بورس

این کارشناس بازار سرمایه به خروج نقدینگی از بورس اشاره کرد و گفت: با توجه به خروج این نقدینگی ها، حجم و ارزش معاملات کاهش یافته است؛ نقدینگی خارج شده به سراغ اوراق با درآمد ثابت و همچنین سودهای ماه شمار بانکی رفته است.
به گفته صمدی، اکنون ارزش شرکت های دلاری و صادرات محور با کاهش مواجه شده و سهامداران از آنها استقبال نمی‌کنند و بررسی‌ها نشان می‌دهد که تک سهم ها و شرکت های تورمی (تاثیر مثبت از تورم می گیرند) بیشتر مورد استقبال قرار گرفته اند.
وی اظهار داشت: با توجه به شرایط کنونی می‌توان تا آخر امسال شرایط بازار سرمایه را فرسایشی و حتی رو به پایین پیش بینی کرد.
این کارشناس بازار سرمایه، به ریسک های سیاسی و بین المللی پیش روی بازار سرمایه اشاره کرد و گفت: با وجود اینکه کانال مالی اروپا راه اندازی شده اما هنوز ابهام های زیادی درباره شیوه فعالیت آن و همچنین سایر موضوع های مطرح میان طرفین وجود دارد که باید منتظر نتیجه آنها ماند.
صمدی ادامه داد: اکنون شرایط بازار به گونه ای شده است که حتی به اخبار مثبت و خوب نیز نمی تواند واکنش مثبت نشان دهد.